损失究竟显得巨大还是微小？来自代表性样本的损失态度证据

该研究重新检验行为经济学中损失厌恶是否是普遍偏好这一核心命题。基于三项具有激励相容性的美国代表性调查，合计约3000名受访者，研究使用动态优化序贯实验设计（DOSE）逐人估计收益-损失态度，并与传统多重价格列表方法及大学生样本进行比较。结果显示，美国普通人口中约一半个体并非损失厌恶，而是愿意接受包含损失且期望值为负的赌博，即呈现损失容忍；这一比例显著高于既有主要基于实验室和学生样本的发现。进一步分析表明，损失厌恶在认知能力较高群体中更常见，而损失容忍者更可能参与赌博、将更高比例资产配置于股票、经历金融冲击且金融资产较少。研究说明收益与损失的非对称评价依然重要，但异质性方向比经典叙事更复杂。政策含义在于，金融消费者保护和风险产品监管不能只假设公众普遍畏惧损失，还应关注损失容忍群体对高风险和偏态收益产品的易感性。