**研究问题**：上大学是否值得？美国公众对四年制大学教育的价值日益悲观，但关于大学教育因果回报的可靠证据仍然稀缺。本文聚焦于公立大学录取分数线附近的边际申请者，实证估计录取这些边际学生所产生的私人回报、社会回报和财政回报。

**研究设计**：论文整合了德克萨斯州全部35所公立大学的行政录取记录（合计招收全美公立大学学生总数的10%），系统识别出数百个基于SAT/ACT分数的分散化录取分数线，这些分数线在录取和入学概率上产生了断点。利用模糊断点回归设计，作者将边际申请者链接至其高中背景数据、大学入学轨迹、学位完成情况、专业选择、财务资助及劳动力市场收入记录。样本覆盖2004-2014届共约270万德州公立高中毕业生，其中约23万人进入RD分析样本。

**核心发现**：(1) 典型边际录取学生比其边际被拒的同类申请者多完成相当于一整年的四年制学分，获得学士学位的概率增加12个百分点，8-12年后收入高出约8%；(2) 边际学生因资助赠款的抵消作用未承担额外净学费；成本收益计算显示边际学生私人内部收益率为26%，社会内部收益率为16%，政府预算内部收益率为7%；(3) 收入增益在不同选拔性水平的录取机构之间无系统性差异，但低收入家庭的边际学生收益显著更低——他们花费更多时间在校但完成更少的学位并选择收入较低的专���方向；(4) 论文开发了一种方法将广延边际效应（是否上大学）与集约边际效应（上更多选拔性大学）分离，发现广延边际效应更大。

**政策启示**：扩大公立大学边际招生名额对边际学生和纳税人而言均可产生正向净回报。但学校选拔性与学生收入增益之间无系统性关联，教育支出可能是更优的预测指标。低收入学生在将大学机会转化为收入收益方面面临重要障碍，仅扩大招生名额而缺乏配套支持可能不足以弥补收入差距。

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