Tell Me Something I Don't Already Know: Learning in Low- and High-Inflation Settings

经济环境是否影响个体从新信息中学习的方式？该研究汇集了跨国家和跨时段的多个随机对照试验（RCT），对此提供了系统性回答。核心发现是：随着通胀上升，家庭和企业对公开可得信息的关注度显著提高，导致外生提供的信息处理效应大幅减弱。

研究首先利用美国 Nielsen 家庭面板调查中 2018–2023 年的序列 RCT，发现当通胀从约 2% 升至 9% 的过程中，家庭对近期通胀率信息处理效应——即提供公开通胀信息后通胀预期相对于对照组的斜率变化——从约 −0.75 降至接近零。类似的模式在欧洲央行消费者预期调查（CES）的欧元区家庭、亚特兰大联储的企业调查以及荷兰、乌拉圭、新西兰和意大利的 RCT 中均得到验证。将所有跨国跨时的 RCT 汇总分析显示，通胀水平与信息处理效应之间存在显著的负向关系。

为区分背后的理论机制，该研究构建了一个理性疏忽（rational inattention）模型，其中代理人面临获取预处理信息（如官方通胀数据）的固定成本和自行处理信息的认知成本。模型揭示四个可能渠道：通胀不确定性变化、通胀持续性感知变化、对官方统计信任度变化，以及事先对公开信息的知晓程度变化。实证分析支持后一渠道：高通胀环境下，家庭和企业主动搜索通胀信息的激励增强，媒体对通胀的报道也更为密集，导致更多受访者在参与调查之前即已掌握了 RCT 所提供的信息。该结论对中央银行的政策沟通策略具有重要含义——在高通胀时期，常规信息披露的效果会大打折扣，需采取更有针对性的沟通手段。