管理自主权对企业绩效的影响——来自印度国有企业"获得性自主权"项目的证据

决策权的分配是组织缓解代理问题和信息摩擦的关键选择。本研究利用印度国有企业"获得性自主权"项目这一自然实验，首次系统估计了赋予国有企业家管理者更多战略决策自主权对企业绩效的因果效应。该项目自1997年起，允许连续三年盈利且净资产为正的国有企业董事会获得资本扩张、劳动力重组和设立合资子公司三项战略决策的自主权，无须再经政府部委委员会审批。研究基于1992—2009年印度联邦国有企业全样本面板数据（165家企业平衡面板），采用双重差分法和事件研究法，以项目前是否满足盈利与净资产标准构造资格变量作为处理的代理，有效规避了企业自选择和政府选择性授予自主权的内生性问题。核心发现表明，管理自主权使企业增加值平均提升约54亿卢比（相对项目前水平增长约103%），资本资产增加约110亿卢比，劳动力支出增加约7.6亿卢比，效应持续长达12年以上；但全要素生产率（TFPR）未发生显著变化，显示自主权并未提升资源配置效率。同时，自主权导致企业加成率显著上升（约50%），员工住房建设概率下降14.5个百分点，表明管理者在获得自主权后更倾向于利润最大化导向，减少了对政府偏好的员工福利投入。机制分析显示，效应主要集中在项目前分红模式反映的高代理冲突企业（即在所有盈利年份均支付股利的企业），这类企业获得自主权的概率高出34—38个百分点，且其增加值、资本投入和劳动力支出的提升幅度显著更大。此外，政府持股比例和管理层更替率均未发生显著变化，排除了私有化或管理层更换作为替代机制的可能。这些发现与一个基于信息不对称的廉价磋商博弈理论框架一致：自主权消除了管理者向政府传递私有信息时的激励扭曲，使资源配置更接近管理者偏好，从而同时扩大了企业规模和改变了产出组合。该研究为理解不改变所有权的组织改革如何影响国有企业绩效提供了重要的因果证据，对全球范围内国有企业治理改革具有明确的政策启示。