**研究问题**：当政府通过赤字为财政刺激（如"刺激支票"）融资时，是否必然需要未来通过增税或削减支出来偿还债务？本文提出了一种不同于传统"财政调整"的融资机制——赤字的"自我融资"（self-financing）。核心问题是：在名义刚性与李嘉图等价失效并存的环境中，赤字能否通过自身引发的经济扩张与通胀实现自我融资？若能，其理论极限与量化程度如何？

**方法与数据**：本文构建了一个融入Blanchard型永续青年世代交叠（OLG）结构的新凯恩斯模型。需求端通过有限生命（ω<1）打破李嘉图等价，供给端保持标准新凯恩斯菲利普斯曲线（NKPC），财政政策由税收规则刻画（区分自动稳定器的税基效应与主动财政调整速度τ_d），货币政策以实际利率对产出的弹性φ参数化。理论分析采用对数线性化与不动点方法求解均衡，量化分析使用融合手到口消费者（HtM）与OLG的混合模型，以挪威彩票中奖消费反应的微观证据（Fagereng, Holm, and Natvik, 2021）校准跨期边际消费倾向（iMPC），并参考Galí et al. (2007)等文献设定财政调整速度。

**核心发现**：本文的主要理论结果（定理1）表明：（1）自我融资程度ν随财政调整的延迟而单调递增；（2）当财政调整无限延迟时，ν收敛于1，即赤字实现完全自我融资——初始赤字通过产出扩张（税基渠道）与通胀（债务侵蚀渠道）的组合同步消化，无需任何未来财政调整。其经济学直觉在于：延迟增税使赤字驱动的凯恩斯繁荣有足够时间长到覆盖初始赤字成本。定量分析表明，在经验校准下（MPC≈0.2、平坦的NKPC斜率≈0.0062、温和的财政调整速度），一次性刺激支票的自我融资率可达0.85—0.95，且主要通过税基扩大实现（而非通胀渠道）。若NKPC变陡或货币政策较为鹰派（ψ>1.5），自我融资空间被显著压缩。

**机制分析**：自我融资依赖于需求结构的两个关键性质——"贴现性"（消费者对未来远期税收的贴现率高于政府借款利率）与"前置性"（消费者将收入增量快速消费完毕）。这两个性质确保赤字在"短期"引发繁荣，而远期增税的预期不足以抑制当期需求，从而使税基扩大的凯恩斯反馈在财政调整之前完成债务稳定。

**政策含义**：在经济存在充足闲置产能（产出由需求决定且需求扩张未引发严重通胀压力）的条件下，适度规模的赤字刺激具有显著的自我融资潜力，这为逆周期财政政策提供了新的理论依据。但自我融资的成立以货币政策不充分对冲财政扩张为前提——若央行以加息强力压制财政驱动的繁荣，自我融资机制将被削弱乃至消失。

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